한국외대 경영학부 졸업시험 해설 (재무)

 

5. 기업의 추가 소득에 적용되는 세율을 구할 때는 한계세율을 사용해야 한다.

 

 

7. 자산의 현금흐름 = 영업현금흐름 - 순자본지출 + 총운전자본의 변동

 

 

9. 재무 레버리지 비율: 기업이 타인자본(부채)에 의존하고 있는 정도

• 부채비율 = [(유동부채 + 비유동부채)/자기자본] * 100% 
• 당좌비율 = 당좌자산/유동부채

 

 

11. 자산이익률(ROA) = 당기순이익/총자산

 

 

12. 듀퐁항등식에 포함되는 재무비율

• 매출이익률
• 총자산회전율
• 자본승수

 

 

18. 연간표시금리(APR) = 월 이자율 * 12

 

 

19. 미국 재정증권(Treasury bills)는 순할인부채의 좋은 예다.

 

 

20. 변동금리채(FRN): 채권의 이자가 시장 금리에 연동되어 변화하는 채권

• 쿠폰률은 특정 지수가치에 따라 변동한다.
• 쿠폰이 변하므로 가격위험이 상대적으로 적다.
• 조정이자율모기지가 좋은 예다.

 

 

21. 이자율의 기간구조: 채권의 만기와 이자율 간의 관계를 나타낸 것

• 모든 것이 동일할 때 채권의 만기와 수익률의 관계를 나타낸다.
• 기간구조를 결정하는 세 가지 요소는 실질이자율, 인플레이션 프리미엄, 이자율 위험 프리미엄이다.
• 수익률 곡선이 우상향을 나타내면 단기채가 장기채보다 수익률이 높다.

 

24. 총 수익률 = 기대수익률 + 기대하지 않은 수익률 = 기대수익률 - 체계적 요소 - 비체계적 요소

 

 

28. 수익성지수법(PI)

• 화폐의 시간적 가치에 기초하여 해당 투자안의 비용 한 단위당 발생하는 혜택의 크기를 측정하는 방법 
• 자본 제약이 있을 때 유용하다.
• 상호배타적인 투자안을 비교할 때 잘못된 결론을 내릴 수도 있다.

 

 

30. 체계적 위험과 비체계적 위험

• 체계적 위험(Systematic Risk)
  • 모든 기업에 공통적으로 영향을 미치는 요인에 따른 위험
  • GDP, 인플레이션, 이자율
• 비체계적 위험(Unsystematic Risk)
  • 특정 기업에만 영향을 미치는 요인에 따른 위험
  • 분산투자로 제거할 수 있다. (=분산가능위험)

 

 

34. 가중평균자본비용(WACC)

• 기업의 가중평균자본비용은 기업 전체의 위험과 유사한 현금흐름에 적절한 할인율이다.
• 가중평균자본비용의 가중치 결정은 기업이 조달할 자금의 구성요소별로 비중을 둔다.
• 개별 자본비용을 이용해 기업의 가중 "평균" 자본비용을 계산한다.

 

 

35. 가중평균자본비용 방식

• 단일사업체 방식
  • 고려 중인 제품이나 서비스에 특화된 하나 또는 그 이상의 회사를 선정하여 각각의 베타를 계산해 평균을 취한다.
• 주관적 방식

 

 

36, 37. 주식의 기대 수익률 계산

• 주식의 기대수익률 = 무위험수익률 + 베타(시장의 기대수익률 - 무위험수익률)
• E(R) = Rf + B(E(Rm)-Rf)

 

 

38. 주식의 가치 계산

• 주식의 가치 = 당해 배당(1+배당 증가율) / (시장의 기대 수익률-배당 증가율)
• D0(1+g) / r-g

 

 

39. 기업의 자본비용

• 기업의 자본비용은 시장이 기업 자산의 위험을 어떻게 보는가를 표시한다.
• 가중평균자본비용은 자금조달의 타입별 금액에 의해 결정된다.
• 자본비용의 대표적인 예로는 자기자본비용, 부채비용, 우선주비용이 있다.

 

41. 기업가치, 주주가치 계산